Portée par 1,35 million d’ordres et 26.686 clients aux premiers mois de l’année 2026
Marché boursier : Les premiers indicateurs de 2026 prolongent les performances enregistrées par les sociétés de Bourse en 2025. Hausse du nombre d’ordres, élargissement de la clientèle, progression des comptes-titres et amélioration des performances financières : l’intermédiation boursière affiche une dynamique qui traduit à la fois une intensification de l’activité et une ouverture plus large du marché aux investisseurs.
À l’heure où le marché des capitaux gagne en dynamisme au niveau national, le secteur de l’intermédiation boursière joue un rôle essentiel dans la facilitation des échanges au sein de la place financière. Les sociétés de Bourse contribuent, en effet, à fluidifier les transactions et à faciliter l’accès des investisseurs au marché. Les derniers indicateurs témoignent d’ailleurs d’une activité en forte progression, marquée par une hausse des opérations, un élargissement de la clientèle et une amélioration des performances financières. Au cours des cinq premiers mois de 2026, le nombre d’ordres ventilés par origine a atteint 1,35 million, enregistrant une progression de 47,12 %. Cette évolution s’accompagne d’une forte progression de la clientèle des sociétés de Bourse et du nombre de comptes-titres ouverts, confirmant l’intensification de l’activité sur le marché. La Bourse en ligne constitue le principal canal d’origine des ordres, avec 837.925 ordres, soit 61,97 % du total. Elle est suivie du routage, qui représente 299.130 ordres (22,12 %), puis des systèmes de gestion des ordres (OMS), avec 211.480 ordres (15,64 %). Les stations de négociation ne représentent, pour leur part, que 3.688 ordres, soit 0,27 % du total. Au-delà de leur poids respectif, les évolutions enregistrées par ces différents canaux témoignent de transformations dans les modes d’accès au marché. Le routage affiche ainsi une progression de 164,69 %, tandis que les ordres initiés via la Bourse en ligne progressent de 35,62 %. Les OMS enregistrent également une hausse de 16 %. À l’inverse, les ordres provenant des stations de négociation reculent de 37,85 %.
Une clientèle qui progresse fortement
Cette intensification de l’activité d’intermédiation boursière s’accompagne d’un élargissement significatif de la clientèle des sociétés de Bourse. Celle-ci est passée de 12.226 clients au premier trimestre 2025 à 26.686 au premier trimestre 2026. Cette évolution est largement portée par les personnes physiques marocaines, dont le nombre est passé de 9.982 à 23.766 sur la période. Les personnes morales marocaines progressent également, passant de 458 à 698 clients. La clientèle étrangère connaît elle aussi une évolution notable, particulièrement du côté des personnes physiques étrangères, dont le nombre passe de 128 à 516. La progression de la clientèle se reflète également dans le nombre de comptes-titres ouverts auprès des teneurs de comptes. Ceux-ci atteignent 434.515 au premier trimestre 2026, contre 231.833 un an auparavant, soit une progression de près de 87 %. Les personnes physiques résidentes représentent l’essentiel de ces comptes, avec 391.221 comptes, contre 201.862 au premier trimestre 2025.
Une dynamique dans le prolongement les performances de 2025
L’accélération de l’activité d’intermédiation boursière observée aux cinq premiers mois de l’année intervient après une année 2025 particulièrement favorable pour les sociétés de Bourse. Les quinze sociétés de Bourse ont toutes enregistré des résultats nets positifs, portant le résultat net cumulé du secteur de 153 millions DH en 2024 à 394 millions en 2025, soit une progression de 157,7 %. Le chiffre d’affaires total du secteur de l’intermédiation boursière a, quant à lui, atteint 974 millions DH en 2025, enregistrant une progression annuelle de l’ordre de 95 %. Cette évolution traduit une nette amélioration de l’activité des intermédiaires, dans un contexte marqué par une animation accrue du marché. Le secteur demeure néanmoins relativement concentré. Cinq sociétés sur les quinze réalisent à elles seules 68,33 % du chiffre d’affaires total. La structure du marché fait également ressortir le poids important des sociétés de Bourse filiales d’établissements bancaires.
Les huit filiales bancaires concentrent 66 % du chiffre d’affaires du secteur, contre 34 % pour les sept sociétés indépendantes. La progression de l’activité s’est accompagnée d’un renforcement de la structure financière des sociétés de Bourse. Leurs fonds propres consolidés ont progressé de 56,22 % en 2025, pour atteindre environ 1 milliard DH, contre 647 millions DH en 2024.
Un encours important des avoirs conservés
Bilan: Cette dynamique de l’intermédiation s’inscrit dans un marché caractérisé par des volumes de valeurs conservées particulièrement importants. À fin décembre 2025, la capitalisation des valeurs conservées par Maroclear s’élevait à 3.016 milliards de dirhams, contre 2.858 milliards à fin juin 2025. Les actions représentaient le principal compartiment, avec 1.060 milliards de dirhams, suivies des bons du Trésor, avec 784 milliards, et des OPCVM, avec 719 milliards. Les obligations et autres titres complètent cet encours, avec notamment 308 milliards de dirhams pour les obligations et titres de créances négociables.
